撰文：MattHougan，Bitwise首席投资官
编译：Luffy，ForesightNews
过去18个月，加密货币实现高回报的「配方」十分明确：加入「交易所交易产品（ETP）资金流入」这一剂原料，再搭配「企业资金库大规模增持」，如此一来，便能收获丰厚回报。
比特币正是遵循这一配方，从2024年1月的4万美元涨至如今的11.2万美元；以太坊则在2025年4月采用了同样的策略，此后价格翻了三倍，达到4500美元。
这一「配方」奏效并不意外，本质上是经典的供需规律在起作用：
自2024年1月11日以来，比特币网络共产出322,681枚比特币，而ETP与企业的买入量却超过110万枚；
自2025年4月15日以来，以太坊网络产出388,568枚ETH，但ETP与企业的增持量高达740万枚。
当需求超过供给时，价格自然会上涨。
为何我认为Solana将成为下一个爆点？Solana已具备复制上述路径的条件。
多家发行机构，包括Bitwise、Grayscale、VanEck、富兰克林邓普顿、富达、景顺及CanaryCapital已提交申请，拟推出现货SolanaETP。美国证券交易委员会（SEC）将在2025年10月10日或之前对这些申请作出裁决，这意味着2025年第四季度可能会有多家机构同步推进现货SolanaETP的发行。
与此同时，在刚刚过去的周末，三家头部机构GalaxyDigital、JumpCrypto、MulticoinCapital共同向一家公开交易的大型Solana资金库公司ForwardIndustries承诺注入16.5亿美元现金及稳定币。交易完成后，这家新公司将开始买入SOL代币、进行质押，并力求实现超额回报。
值得注意的是，ForwardIndustries已任命MulticoinCapital联合创始人KyleSamani为董事长。Multicoin是Solana最早的投资方之一，而Samani更是Solana最具说服力且立场最坚定的推动者之一。此前，MichaelSaylor以比特币资金库公司Strategy执行董事长的身份，在推广比特币方面发挥了关键作用；TomLee则以以太坊资金库公司BitMine董事长的身份为以太坊造势。若Samani能以类似方式，在CNBC、彭博社、福克斯商业频道等平台传递Solana的价值主张，将有助于推动投资者需求的飞轮效应。
Solana的核心吸引力是什么？当然，仅凭ETP获批和资金库公司成立，并不足以保证投资者会买单。这些投资工具必须具备吸引投资者的基本面逻辑。典型例子：尽管以太坊ETF早在2024年6月就已获批，但直到2025年4月，随着市场对稳定币的兴趣升温，作为「稳定币第一大区块链」的以太坊才真正引爆行情。
那么，Solana的核心吸引力究竟是什么？
Solana是以太坊的竞争对手，本质上是一条可编程区块链，可承载稳定币、代币化资产、DeFi应用等各类场景。它的最大名片在于：相较于以太坊，其每秒可处理的交易量（TPS）更高，且交易成本极低，同时具备快速最终性（指交易确认后无法被篡改的速度）。事实上，该区块链近期已通过一项重大技术升级：交易最终确认时间将从约12秒缩短至150毫秒，快到「眨一下眼」的功夫。升级生效后，Solana将跻身全球速度最快的区块链之列。
Solana之所以能实现这一性能，源于其与以太坊截然不同的技术架构：它不依赖Layer2，这也让普通用户使用起来更简单。
不过，批评者认为，Solana的高性能源于一项关键权衡：它的去中心化程度更低，且网络稳定性更脆弱（更容易出现中断等问题）。
即便如此，Solana仍成功吸引了大量用户：在可编程区块链中，其稳定币流动性排名第三（仅次于以太坊和波场）；代币化资产规模排名第四，且增长势头迅猛，今年以来，其代币化资产管理规模已增长140%。Solana的支持者认为，它是目前唯一能快到支撑全球范围内主流资产代币化的区块链。
Solana与比特币、以太坊的关键差异比特币、以太坊与Solana之间存在一个值得注意的重大差异：Solana的规模相对极小。
截至2025年9月7日，三者的市值分别为：比特币2.22万亿美元，以太坊5190亿美元，Solana1160亿美元。换言之，Solana的规模仅为比特币的1/20，不足以太坊的1/4。
从区块链规模的比例来看，即便流入Solana的资金量相对较小，也可能对其价格产生显著影响。例如，ForwardIndustries计划买入的16亿美元SOL，若按规模比例换算成比特币，相当于330亿美元的比特币买入量。不过，这一优势会被Solana更高的年度通胀率（约4.3%）抵消一部分，比特币和以太坊的年度通胀率分别仅为0.8%和0.5%。
即便如此，Solana当前仍颇具吸引力。我的建议是：在未来几个月，密切关注Solana的动态。
