作者：Frank，
9月1日，由川普家族发行的代币WLFI正式上线，瞬间搅动了整个加密市场。这个代币一亮相，便以超过60亿美元的流通市值空降全球加密资产排行榜前25位，但其远超市场预期的初始流通量也引发了巨大的争议和市场震荡。
庞大的流通盘与前期投资人极低的成本，使得巨鲸们的帐面收益在开盘后瞬间暴涨。在这场资本的盛宴中，有人忙着套现离场，有人选择坚守不动，更有大批散户冲入场内，在大幅波动的K线上追逐涨跌，下注博弈。复盘WLFI上线首日的情况，解构这场百亿美金背后的资本迷局。
流通量超预期8倍，早期投资人解锁规模达19亿美元WLFI的上线伴随著巨大的资讯冲击，其核心在于一个关键数字——初始流通供应量。这个数字不仅决定了代币的市值，也直接揭示了该项目背后庞大的利益网络和财富分配格局。
根据官方在上线当日公布的数据，WLFI的总发行量为1,000亿枚，而初始流通量则高达惊人的246.7亿枚。这个数字远超市场先前普遍预期的3000至50亿枚，也间接为接下来的价格剧烈波动埋下了伏笔。
这246.7亿的流通盘构成如下：
能够看出，在所有的流通当中，真正对市场构成最直接、最确定卖压的，是40亿枚由早期投资者持有的代币。这些投资者透过两轮融资，以每枚0.015美元和0.05美元的极低价格购入代币，平均成本极低。面对上线后数十倍的投资回报，他们的套现意愿极为强烈。根据测算，这部分的代币的平均入场成本约为0.027美元左右。
开盘后，WLFI价格一度上冲至0.47美元，按此计算，这部分的代币价值达到了19亿美元，光是这部分流通代币的价值就已经是其初始投入5.5亿美元的3.48倍。
掌握超83%的流动性，川普家族狂揽65亿美元而在这场代币狂欢中，获利最多的仍是川普家族。
在目前流通的代币当中，川普家族手中控制的代币总量约为206亿枚，占目前流动性的83.7%左右。其中，WorldLibertyFinancial专案方持有100亿枚的流动性，用于生态系统发展。77.8亿枚分配给其策略伙伴Alt5SigmaCorporation作为其公司财库。28.8亿枚用于提供初始流动性和行销。
这其中要注意的是，Alt5SigmaCorporation虽然是一家上市公司，但仍是川普家族控制的企业。其采取的WLFI财库计画也被认为是左手倒右手的游戏。
除此之外，川普家族还在先前的融资当中获得了5.5亿美元代币，以及Alt5募款购入了15亿美元。整体来看，透过这次代币发行，川普家族共获得超过15亿美元的现金收益（以代币融资销售获得75%的收入分配计算）和约为50亿美元的流动代币估值。另外，未解锁的代币目前估值约为82.1亿美元。
这一收入水平算是为川普家族带来前所未有的财富效率。
Top10巨鲸大多选择获利了结，孙宇晨称没有出售计划在WLFI上线首日的剧烈波动中，几位关键的早期投资者（即“巨鲸”）的动向备受市场关注。
孙宇晨（JustinSun）作为该项目最知名的早期投资者之一，孙宇晨的持仓情况和公开声明是市场关注的焦点之一。孙宇晨总计持有约30亿枚WLFI代币，根据多家媒体报道，孙宇晨前后曾向WLFI代币投资了7500万美元，但从实际的链上的数据来看，这部分的投资金额应为4500万美元，以此计算，孙宇晨的代币成本约为0.015美元。
上线当日，他依规定解锁了所持总量的20%，即可流通的代币数量约为6亿枚。这部分代币当时价值高达1.78亿美元。尽管利润惊人，孙宇晨公开表示他没有出售计划，并强调对项目的长期愿景抱有信心。另一家投资机构DWFLabs也表达了类似的长期支持态度。
但显然更多的巨鲸似乎没有这样的耐心。根据Ai姨统计，持仓排名前十的公募个人投资者，有80%都选择了抛售或部分出售代币。这也为WLFI的市场带来巨大的抛压。
因此，WLFI的价格在开盘拉升后快速迎来下砸，最低跌至0.2美元左右，短暂下跌幅度达56%。即便以目前0.24美元左右的回落价格计算，这部分的收益仍远超过初始投资金额。因此许多巨鲸选择了先行出本的策略。
剧烈的价格波动导致衍生性商品市场发生了大规模的清算。根据Coinglass的数据，在WLFI上线后的短短几个小时内，全网总计爆仓金额就达到了1236万美元，其中多头爆仓金额为851万美元，空头爆仓金额为385万美元。这表明，大量在盘前追高的杠杆多头头寸，在价格回调中被强制平仓，进一步加剧了市场的下跌。在上线前，WLFI的未平仓合约总额一度逼近10亿美元,也为这次大规模清算埋下了伏笔。
但市场的抛售压力可能还远远没有结束。根据调查，截至9月2日，透过智能合约互动已领取的解锁代币数量约为32.79亿枚。这意味着，在首批可解锁的40亿枚代币中，仍有约18%（约7.2亿枚）的代币尚未被投资者领取。
整体来看，首日的剧烈波动仅仅消化了第一波解锁的抛压，但更大的不确定性仍然悬在未来。那7.2亿枚尚未被领取的早期代币仍将在短期内为市场带来抛压，而剩馀80%被锁定的私募代币更是决定专案长期走向的关键变数。
WLFI的上线，对于川普家族及项目早期投资人士而言，无疑是一次空前成功的财富机会，透过精巧的金融设计和强大的背书效应，在短期内创造了另一个加密符号。然而，对于市场上的其他参与者，不论是高位站岗的散户，亦或是被强制清算的杠杆交易者来说，仅仅是这场漫长博弈的开端。
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〈WLFI上线首日腰斩：流通量超预期8倍，川普家族狂揽65亿美金〉这篇文章最早发布于《区块客》。
