摩根大通（JPMorganChase）周三发布研究报告指出，去中心化金融（DeFi）、资产代币化的成长仍不如市场预期，自2020年“加密寒冬”以来的复苏显得乏力，整体规模依旧停滞不前。
以NikolaosPanigirtzoglou为首的摩根大通策略团队指出，DeFi的总锁定价值（TVL）仍远低于2021年高峰，大部分交易与流动性仍由加密货币原生用户、散户推动，未能有效拓展至更广泛的投资群体。
NikolaosPanigirtzoglou表示，尽管市场上已出现更多合规基础设施，例如授权型借贷池、具备实名认证（KYC）机制的加密货币保管库，但机构投资人的采用速度依然落后。
摩根大通策略团队认为，主要障碍包括监管碎片化、链上资产的法律地位仍不明确，以及对智慧合约安全性的疑虑。受此影响，多数机构在加密资产领域的配置依旧高度集中在比特币。
资产代币化虽已取得一些进展，例如：代币化资产规模达250亿美元、代币化债券规模达80亿美元，货币市场基金的采用率也不断提高，但多数项目规模仍然较小、流动性不足，或停留在试验阶段。
摩根大通点名，包括贝莱德（BlackRock）的BUIDL基金与Broadridge的分散式帐本回购平台（DistributedLedgerRepo，DLR），虽在效率上带来提升，但距离形成规模化应用仍有距离。
NikolaosPanigirtzoglou补充说，在私募市场当中，代币化集中度极高，仅有少数玩家主导，且缺乏具意义的二级市场交易活动。
报告指出，许多传统机构投资人对代币化的兴趣有限，其中一个原因是区块链的高度透明性，反而与他们偏好“暗池（DarkPools）”等不公开交易场域的习惯相悖。美股场外交易比例持续上升，恰恰反映出这种偏好。
尽管美国证管会（SEC）等机构已推出类似“加密货币计画（ProjectCrypto）”的监管倡议，NikolaosPanigirtzoglou仍质疑，仅靠政策改革是否足以撬动传统金融采用区块链。
报告最后指出，金融科技（Fintech）已经在现有体系内提升了交易速度与效率，削弱了传统金融业者对“必须立即转向代币化替代方案”的迫切性。
〈资产代币化、DeFi成长不如预期？摩根大通点出“关键瓶颈”〉这篇文章最早发布于《区块客》。
