作者：深潮TechFlow
最近很明显的一种趋势是，大家又开始重新看多以太坊。
从喊出“以太坊是数字时代的石油”，到EthCC上出现“ETH要涨到1万”的口号...还有什么能重振ETH？
这个问题的答案或许不在链上，而在美股。
随着“比特币储备”成为美股上市公司的新潮流，以太坊储备，已经成为美股市场的新宠儿。
比如上周，SharpLink宣布再次购买了7689枚ETH，使其成为了拥有ETH储备最多的上市公司；昨天其股价（SBET）也上涨了近30%；
而专注于比特币挖矿的矿企BitMine（BMNR），近日也宣布启动2.5亿美元的ETH资产储备计划，意图效仿微策略。该公司的股价在1个月内已经上涨了16倍，短期财富效应甚至已经超过某些Meme币。
此外，另一家美股上市的比特币挖矿公司BlockchainTechnologyConsesusSolutions（BTCS）也遵循了类似路径，周二宣布计划筹集1亿美元，用于购买ETH。
消息一出，该公司的股价狂飙110%。
还有更加激进的BitDigital，主营业务为比特币挖矿和以太坊质押，直接宣布全面转向以太坊并出售比特币，昨天其股票BTBT盘中一度上涨约20%。
这4家企业，是最近美股积极拥抱以太坊叙事的一个缩影，也是资本市场风口浪尖的明星。
投机的资金注意力有限，市场往往记不住更多的后来者，于是你能看到它们争先恐后的官宣，要的就是一个明确的姿态和心智定位。
我们也盘了盘这几家公司在业务和背后资源上的异同，为更多关注币股联动的玩家们提供一些参考。
业务不同，但都寻求扭亏为盈SharpLink（SBET）、BitMine（BMNR）、BlockchainTechnologyConsensusSolutions（BTCS）和BitDigital（BTBT）四家企业争相押注ETH，股价暴涨的背后有着各自的业务逻辑。
SharpLink（SBET）：从赌中来，到赌中去SharpLinkGaming（SBET）主营业务是线上体育博彩。此外也与体育媒体公司合作，帮助其制定战略、产品和创新解决方案。
不过，2024年该公司的营收仅366万美元，同比暴跌26%；当年还通过出售了部分业务才实现扭亏为盈。
在转型前，SBET市值约1000万美元，股价徘徊在退市边缘（低于1美元），股东权益不足250万美元，面临合规压力。其传统业务增长有限，难以在竞争激烈的博彩行业中突围。
2025年5月，SBET通过4.25亿美元私募狂买ETH，目前持有205,634枚ETH（截止7月9日）。
大规模融资收购ETH，也让它成为了全球最大的公开交易ETH持有者之一，仅次于以太坊基金会。
公开资料显示SBET超过95%的ETH都被部署在流动性质押协议中，目前已获得322个ETH的质押奖励。
通过质押产生的现金流，确实能对优化资产负债表产生正面影响，但更重要的在于这种策略不仅优化了财务结构，还让SBET从一家挣扎于退市边缘的小公司，摇身一变成了资本市场追捧的“加密概念股”。
在主营业务瓶颈和以太坊ETF热潮的大背景中，SBET的转型更像是一场豪赌，高ETH占比也让其极容易受到币价波动的影响，毕竟ETH跌起来比BTC剧烈的多。
BitMine（BMNR）：从BTC矿场，到ETH金库从名字上就可以知道，BitMineImmersionTechnologies（BMNR）是一家比特币挖矿公司，依靠浸没式冷却技术在德克萨斯和特立尼达的矿场掘金区块链。
通过自有挖矿和托管第三方设备，BMNR产生比特币收入。
2025年第一季度，公司营收331万美元，但高能耗和低利润率（2024年净亏损329万美元）让它举步维艰。在转型前，BMNR市值仅2600万美元，其挖矿业务受制于高成本和激烈竞争，增长空间有限。
6月30日公司宣布私募募资，计划购入约95,000枚ETH，但实际持有量尚未披露。不过消息公布后，BMNR的股价从4.50美元飙至111.50美元，6月以来暴涨3000%。
同时，股价上涨也推高了BitMine的市值，目前在57亿美元左右。与SBET不一样的是，BitMine仍保留了原有的BTC挖矿业务，这也显得做ETH储备更像是短期叙事。
BlockchainTechnologyConsensusSolutions（BTCS）：老活新整，叙事符合业务BTCS和上面两家公司都不同，储备ETH在历史业务上站得住脚。
该公司专注于区块链基建，成立于2014年，是纳斯达克上市的早期区块链企业之一。其核心业务聚焦于以太坊及其他权益证明（PoS）区块链网络的基础设施运营，主营业务包括运行以太坊节点和提供数据分析平台ChainQ，为DeFi和企业提供质押和数据服务。
但同样的，该公司的财务表现不佳。
2024年，BTCS营收约260万美元，同比下降12%，主要因节点运营成本高企和市场竞争加剧。净亏损达580万美元，陷入高投入低回报的财务困境。
BTCS自2021年起持有ETH并运行验证者节点，积累了14,600枚ETH，远早于前述两家上市公司的ETH储备计划；今年6-7月，BTCS加速ETH积累，通过AAVEDeFi借贷和传统融资，并于7月8日发布公告，计划开展1亿美元的募资计划进一步扩大ETH持仓。
客观来说，增持ETH可以增强BTCS主营业务中验证者节点的质押能力，提升gas费用收入和市场竞争力。市场也相当买账，这波公告这也使得BTCS的股价单日暴涨超100%，从2.50美元升至5.25美元。
BitDigital（BTBT）：卖BTC，全面转向ETHBitDigital,Inc.（BTBT）是一家总部位于美国纽约的区块链技术公司，成立于2015年，最初专注于比特币（BTC）挖矿，2022年起逐步布局以太坊质押（staking）基础设施，另外还有GPU云算力和资管服务等业务。
同样该公司在财务上也陷入亏损，财报显示2025年第一季度，营收2510万美元，会计口径调整后其亏损在4450万美元左右。
2025年7月，公司通过1.72亿美元公募和出售280枚BTC，增持ETH至100,603枚（约2.64亿美元），ETH占资产60%，使其成为仅次于持有ETH数量仅次于SharpLink的公司。
很明显，这4家公司都有着财务状况差、市值低的特点，与加密市场某些没有收入的低市值协议有类似之处，在获得了叙事和关注之后快速拉升。
转型背后的关键推手们Bankless创始人DavidHoffman在最近的一篇文章中，对ETH储备现象有着一个非常深刻的洞见：
“策略很简单：把ETH纳入资产负债表，然后把ETH推销给华尔街...以太坊本身就有很多叙事亮点，ETH需要的只是一个足够有活力、能让华尔街兴奋的人”。
人脉和资源，连接着加密叙事走进传统资本市场。从币圈大佬到投行巨擘，这4家公司背后也有着不同的关键人物。
SharpLink：以太坊联创和他的加密帮从濒临退市到ETH最大持有者，背后离不开以太坊联合创始人JosephLubin的操盘。
作为ConsenSys的创始人兼CEO，Lubin掌管着以太坊生态中的重要基建，比如MetaMask钱包和Infura（后者处理着超50%的以太坊交易）。
2025年5月，Lubin加入SBET董事会，担任主席，亲自推动4.63亿美元的融资。而这背后也与曾经投过以太坊生态各类项目的加密VC们有着紧密的联系：
他自己的ConsenSys领投SBET4.25亿美元的私募，联合ParaFiCapital（DeFi领域顶级风投，投资Uniswap、Aave）、PanteraCapital（以太坊早期投资者，管理资产超50亿）和GalaxyDigital（管理以太坊ETF）等多家机构共同入局。
尽管有社区质疑这是以太坊基金会的阴谋，但Lubin的人脉和ConsenSys的资源，无疑让SBET有成为以太坊华尔街化先锋的能力。
BitMine：ThomasLee与硅谷VC的联动ThomasLee，华尔街知名策略师、Fundstrat联合创始人，以精准预测闻名，是BitMine（BMNR）ETH储备战略的幕后推手。
Lee自2017年起就看多比特币，2024年预测ETH将达5000-6000美元，2025年6月宣布出任BMNR董事会主席。
他在一次采访中曾提到押注以太坊的原因：
“说白了，我选择以太坊的真正原因是稳定币正在爆发。Circle是五年内最好的IPO之一，市盈率100倍EBITDA，给一些基金带来了非常好的表现...稳定币是加密世界的ChatGPT已经进入主流，是华尔街尝试”股权化“代币的证据。而加密圈则在”代币化“股权，比如美元被代币化。”
同时他在CNBC表示，BMNR将成为“以太坊的MicroStrategy”。
而由Lee提出的BitMine2.5亿美金的募资计划中，我们也看到了知名硅谷VCFoundersFund的身影，其由PeterThiel创立，曾投资过SpaceX、Palantir，2021年起也开始重仓加密，包括以太坊和Solana和Bullish集团，该集团也收购了CoinDesk。
此外，Pantera、FalconX、Kraken、GalaxyDigital和DCG等加密原生机构也参与其中。
BitDigital：CEO曾是Bitfinex顾问SamirTabar是BitDigital（BTBT）ETH储备战略的掌舵人，他也有从华尔街到币圈的跨界经历。
Tabar曾任美林证券资本市场主管，2017-2018年担任Bitfinex战略顾问，优化USDT在以太坊网络的交易流程，2021年加入BitDigital。
Tabar在CNBC采访中称以太坊为“重塑金融体系的蓝筹资产”，强调其在稳定币和DeFi应用中具有巨大潜力。传统金融背景和加密经验为BitDigital的转型提供了更多的可信度，其“蓝筹资产”的言论也迎合了重振以太坊的叙事。
2025年6月，BitDigital通过公开募股（ATM发行）筹集1.72亿美元购入ETH；主要资方包括贝莱德和投行承销商H.C.Wainwright，而后者曾多次为BitDigital提供融资支持，2025年重申BTBT为“买入”评级，目标价5-7美元。
BTCS：活用AAVE借贷购入ETH与前面三位比，BTCS的CEOCharlesAllen相对低调。
不过他也是位加密行业老兵，其区块链经验始于2011年比特币投资，2014年转向以太坊，2016年推动BTCS成为首家纳斯达克区块链企业。
2025年6月，他主导了BTCS通过AAVE借贷250万美元购入1000枚ETH的行动，2025年7月计划融资1亿美元，资方也包括ATWPartners和H.C.Wainwright，而前者是一家位于纽约的混合型风险投资/私募股权公司，既投资于债务，也投资于股权。
从这4家公司中我们可以看到的共性是：
每家公司都有与加密圈相关的核心人物，且不同公司的募资对象也有重叠。
加密基金、曾经投过以太坊的传统基金，也是ETH储备热潮的幕后推手；以太坊生态的资本网络触角广泛，或许也是以太坊网络本身强健性的另一个例证。
金钱永不眠。当ETH储备公司成为2025年的新Meme股，企业在转型中势必将造富一波人，目前来看，这场币股盛宴，仍未走到尽头。
