作者：Fairy，ChainCatcher
编辑：TB，ChainCatcher
今年，是以太坊诞生的第十年。
在过去十年间，它撑起了DeFi的繁荣、引爆了NFT的浪潮。无数开发者、理想主义者在这条链上交汇、碰撞、构建，谱写了一段又一段加密叙事。
但就在这第十个年头，以太坊却走到了命运的十字路口。新公链层出不穷，叙事主导权频频旁落，而价格也在漫长调整中失去动能。
经过十年风雨洗礼的以太坊，是否还能迎来一个巨大的“泵”？
筹码趋向集中，以太坊在“换庄”？关于以太坊“换庄”的说法，其实从去年就开始流传。有观点认为，早期持有ETH的行业老OG们正逐步退场，筹码正被华尔街等机构悄然接手。这种转换，是真实发生，还是讲给自己听的故事？
据链上分析师@Murphychen888分析，ETH的赫芬达尔指数（衡量筹码集中度）自2016年起持续下降，表明筹码正向散户分散。直到2023年3月见底，2024年12月起却突然上升，表明有资金重新集中持仓。不论是主动加仓还是被动补仓，鲸鱼们的动作都在推高集中度。
以太坊赫芬达尔指数：即筹码集中度。指数高表示少数的大持有者正在主导市场，指数低则表示筹码分布更均匀不过，这是个极其缓慢的过程，因仍有部分大户在持续出货，降低集中趋势。虽然这种集中度上升有助于后市价格趋势向好，但过程缓慢，对市场参与者而言可能是一次漫长而煎熬的等待。
此外，根据glassnode数据，自3月底以来，ETH的“信仰买家”RSI（相对强弱指数）始终高达80，而亏损卖家则在4月中旬达峰后快速降温。这说明，尽管价格一度大幅回调，仍有坚定买家持续接盘，从3月26日开始至今未停。
RSI用于衡量市场超买或超卖。范围从0到100。通常RSI>70表示超买，RSI
