作者：ChristineKim，Galaxy
编译：白水，金色财经
总述有超过50家非加密公司在以太坊或以太坊L2上构建了产品和服务。这些公司包括LouisVuitton和Adidas等时尚品牌，以及德意志银行和Paypal等金融机构。这些产品和服务显然不包括与加密货币交易、托管、审计和合规等一般市场基础设施相关的产品和服务。相反，它们与加密专用基础设施和用例相关，例如NFT、RWA、Web3开发人员工具和L2。在20家已建立加密专用基础设施和应用程序的金融机构中，有10家是银行，其中大多数在以太坊上发行RWA。本报告旨在强调传统公司和机构使用以太坊的早期和主要用例。
前言就本报告而言，加密行业的主要部门可分为三类：
通用基础设施–提供与加密货币和区块链相关的产品和服务的公司，这些产品和服务并非加密行业独有或专属，例如通用市场基础设施（即交易所、做市商、资产管理）和通用业务支持（即银行、会计、咨询、合规）。
加密专用基础设施–提供加密独有和专属的产品和服务的公司。例如，这包括参与挖矿、质押和构建链上预言机的公司，这些公司负责仅在加密和区块链环境中有用的基础设施。
加密用例和应用程序–正在构建全部或部分在区块链上运行的消费者应用程序的公司。例如，去中心化交易所会自动在区块链上执行加密货币交易，而无需依赖第三方中介。
传统公司并没有扩展现有的应用程序和服务套件来支持加密货币，而是更进一步创新只能通过区块链提供支持的新产品和服务。此外，其中许多公司（至少有55家）正在以太坊和以太坊L2等公共区块链上进行创新，例如Polygon、Arbitrum和Base。
以下是55家非加密原生公司的市场地图，这些公司已经或正在以太坊和以太坊L2上构建加密专用基础设施和应用程序。
在这55家公司中，至少有23家在以太坊或以太坊L2上发行NFT。
虽然大多数公司都直接在以太坊上构建，但至少有17家公司已经或正在尝试跨多个通用区块链和Layer-2Rollup进行构建。
以太坊上的RWA以太坊生态系统中最常见的非加密公司类型之一是金融机构，例如银行、资产管理公司、支付处理商、交易平台和会计师事务所。在已确定已构建加密专用基础设施和应用程序的20家金融机构中，有13家在以太坊和以太坊L2上发行RWA。链上发行的RWA类型包括货币市场基金（如富兰克林OnChain美国政府货币基金）和欧洲投资银行等发行的政府债券。
以太坊是发行代币化资产的首选区块链，其RWA总价值几乎是下一个最受欢迎的RWA区块链Stellar的十倍。ZKsync是基于以太坊构建的Layer-2汇总，其链上发行的RWA数量和总价值高于Stellar。发行RWA的前10个协议中有6个是以太坊或以太坊L2。
截至2025年2月11日，所有区块链中第三大代币化基金是贝莱德的美元机构数字流动性基金(BUIDL)。BUIDL于2024年3月推出，为投资者提供美元收益，具有即时透明结算以及传统金融市场与去中心化金融市场之间互操作性的优势。贝莱德数字资产主管罗伯特·米奇尼克(RobertMitchnick)在3月份表示：“通过代币化，我们将传统金融投资风险暴露于加密货币原生包装中。”
全球最大的资产管理公司贝莱德与代币化平台Securitize和美国金融服务公司纽约梅隆银行合作，首次在以太坊上推出了BUIDL。自去年3月以来，贝莱德已将该基金扩展到以太坊以外的另外五种协议，其中三种是以太坊L2。
仅在以太坊上发行的RWA价值在过去一年中就增长了两倍。根据rwa.xyz的数据，以太坊上发行了超过160个RWA，并存放在60,000个唯一活跃钱包地址中。这些数字不包括稳定币。
尽管数量较少，但致力于RWA和代币化的金融机构子集也在开发自己的稳定币。支付处理商PayPal于2023年8月首次在以太坊上推出了自己的与美元挂钩的稳定币PYUSD。此后，PayPal将PYUSD的发行范围扩大到Solana。交易平台Robinhood与GalaxyDigital、Kraken、Nuvei、Anchorage、Bullish和Paxos等众多其他加密原生机构合作，也在2024年11月在以太坊上推出了自己的与美元挂钩的稳定币USDG。
以太坊上的稳定币总流通供应量在过去一年中增加了70%。这些稳定币的抵押品组合和设计类型各不相同，但绝大多数是持有高质量流动资产(HQLA)作为抵押品的与美元挂钩的工具。截至2025年2月11日，以太坊占据稳定币市场总量的50%以上。
GalaxyResearch的数据显示，到2025年，稳定币的总供应量将翻一番，超过4000亿美元。今年，加速推出由传统金融合作伙伴支持的新稳定币的一个催化剂是Stripe于2024年以10亿美元收购稳定币支付平台Bridge。关于此次收购，Stripe首席执行官PatrickCollison表示：“稳定币是金融服务的室温超导体。得益于稳定币，全球企业将在未来几年受益于速度、覆盖范围和成本的显著改善。”
在美国，另一个推动RWA和稳定币采用的催化剂是监管环境。美国证券交易委员会(SEC)委员HesterPeirce于2025年2月4日星期二发表声明，概述了委员会可能解决的与数字资产行业有关的具体优先事项和主题，她清单上的第九项强调了通过代币化实现传统金融的现代化。“工作组还计划研究加密货币与清算机构和过户代理规则的交叉点。“我们将继续与有意将证券代币化或以其他方式使用区块链技术实现传统金融市场现代化的市场参与者合作，”声明中写道。
RWA和稳定币是加密货币原生用例，它们正在传统金融机构中迅速找到产品市场契合点。作为去中心化程度最高、加密货币原生用户覆盖范围最广、网络正常运行时间最长的通用区块链，以太坊是许多机构用来孵化和推出以金融为重点的加密货币服务和产品的门户。
可扩展的区块链基础设施尽管以太坊是许多金融机构和非加密公司利用加密货币和区块链技术的门户，但它并不是区块链新用例可以扩展的协议。与Solana等区块链相比，以太坊的性能较差，出块时间较慢，交易费用较高。以太坊协议开发人员致力于让以太坊成为第2层汇总的中心，而不是为了速度而牺牲网络的弹性和安全性（网络去中心化的副产品）。汇总是区块链基础设施，可以继承以太坊的安全性并扩展到数百万新用户。
非加密公司不仅在以太坊上推进加密用例（如代币化），而且还在投资所需的基础设施，以支持这些用例，使其受众比加密原生用户更广泛。德国最大的银行德意志银行正在与建立ZKSync汇总的团队MatterLabs合作，在以太坊上开发新的汇总。代号为ProjectDAMA2的Rollup是新加坡金融管理局(MAS)和全球其他24家金融机构牵头的一项更广泛计划的一部分，旨在探索公共区块链在全球金融中的用例。
德意志银行L2的主要动机是创建可扩展、可审计、透明且可与受监管平台和金融服务互操作的区块链基础设施。“希望在链上构建的机构纷纷选择ZKSync，以获得在Web3中构建而不妥协的能力。ZKSync为机构提供可定制的架构，以构建定制的解决方案，实现隐私、可扩展性和与其他私有和公共区块链的互操作性，”ZKSync的共同发明人AlexGluchowski在谈到德意志银行L2的动机时表示。
德意志银行等金融机构正在开发可扩展的区块链基础设施，该基础设施也可定制并符合以太坊的区域法规。然而，可扩展和可定制的区块链基础设施的吸引力不仅限于金融用例。
日本企业集团索尼最近在以太坊上使用OP技术栈推出了自己的rollup。他们创建和运营自己的通用rollup的动机是为了支持更广泛的游戏、金融和娱乐应用生态系统。关于索尼的L2Soneium，索尼区块链解决方案实验室主席JunWatanabe表示：“我认为开发基于区块链的全面Web3解决方案对索尼集团非常重要，该集团在‘通过创造力和技术的力量让世界充满情感’的宗旨下开展了各种各样的业务。”
自Soneium推出以来，该协议因索尼对链上活动的监督而面临强烈反对，尤其是memecoin的发布，这导致了对代币转移和黑名单地址的限制。虽然这一事件引发了人们对企业应该对他们在以太坊等无需许可的基础设施上构建的rollup拥有何种程度的控制权的质疑，但它也凸显了世界上最大的企业集团之一致力于寻找这些问题的答案。索尼通过推出Soneium，正在以太坊上投资新的数字体验和应用程序，并通过在以太坊上推出汇总，这充分说明了以太坊区块空间和在其上构建的可扩展区块链基础设施的潜在价值。
在以太坊L2上进行游戏NFT是传统公司的主要用例，主要是LouisVuitton和Coach等奢侈时尚品牌，以及保时捷和兰博基尼等豪华汽车制造商。这些公司发行的大多数NFT都是在2021年至2023年期间铸造的，当时是NFT热潮的高峰期。鉴于过去几年NFT底价的下降，许多公司在2025年不再积极在以太坊和以太坊L2上发行NFT。
2025年仍在以太坊上积极发行NFT的少数公司是在游戏开发的背景下这样做的，而且几乎完全在以太坊L2上，而不是以太坊上。
2024年7月，视频游戏巨头Atari在Coinbase运营的以太坊乐观汇总Base之上部署了两款经典街机游戏“Asteroids”和“Breakout”。到2024年8月底，游戏玩家可以在Base上获得奖励、铸造独家AtariNFT并兑换实体商品。在Atari进军链上游戏几个月后，即2024年10月，兰博基尼宣布与Web3游戏公司AnimocaBrands合作推出一个名为FastForWorld的数字收藏品平台。
FastForWorld使游戏玩家能够在AnimocaBrands开发的一系列游戏中购买、出售和驾驶兰博基尼汽车，包括TorqueDrift2、REVVRacing、MotorverseHub和FastForWorld的专有体验。新闻稿中将此次合作描述为“兰博基尼首次在游戏中基于区块链实现其标志性车辆的互操作”。
后来透露，FastForWorld的游戏内资产将在Base上铸造。该平台的第一个版本于2024年11月7日推出，目前仍在积极开发中，预计2025年将宣布对FastForWorld平台的其他扩展。
最近，2025年1月7日，韩国五大企业集团之一乐天集团宣布与Arbitrum基金会和OffchainLabs建立更深层次的合作伙伴关系，在以太坊汇总Arbitrum上构建乐天的元宇宙游戏平台“Caliverse”。已经上线的Caliverse允许用户在其平台上购物、参加虚拟音乐会和玩游戏。“与最值得信赖的区块链Arbitrum一起，我们很高兴与乐天Caliverse一起迈出区块链世界的第一步，我们将利用乐天在零售业的成功历史，为超过4000万人提供卓越的产品和服务，”Caliverse首席执行官KimaKim在谈到与Arbitrum的合作时表示。在美国拉斯维加斯举行的2025年消费电子展（CES）期间，Caliverse团队宣布计划于2025年上半年在其平台上推出虚拟现实和3D电影功能。
最值得注意的是，非加密原生公司（如Atari、Lamborghini和乐天的Caliverse）正在持续投资和开发NFT，而这些NFT是在更大的链上游戏应用背景下开发的。基于区块链的游戏可能需要频繁的链上交易，这也可能导致昂贵的费用和网络拥堵。出于这个原因，这些公司正在以太坊L2上构建他们的游戏，以利用以太坊以汇总为中心的架构的扩展优势。
OffchainLabs联合创始人兼首席执行官StevenGoldfeder表示：“Arbitrum的区块链是Caliverse的理想主场，这要归功于行业领先的250毫秒区块时间，可以实现无缝的虚拟世界和游戏用例。”
结论NFT和RWA是非加密原生公司和机构中以太坊的主要用例。在以太坊生态系统中发行NFT的公司中，2025年最活跃的公司是在基于以太坊L2构建的链上游戏应用程序中发行NFT。这凸显了L2带来的可扩展性收益如何帮助支持需要频繁链上交互的加密原生用例，例如主要零售品牌和公司之间的游戏。以太坊致力于通过Rollup来扩展其基础设施，这也为传统金融和其他行业领域的早期采用该技术的人们提供了机会，通过为这些用例创建可定制且合规的基础设施，引领加密的非投机用例。最后，以太坊仍然是传统金融公司发行RWA和稳定币的首选区块链。预计2024年建立的关键合作伙伴关系和收购将在2025年推动稳定币的采用取得新的进展。
